鼎信天下小摩：升友邦保险目标价至107港元增长动能加速有望推动估值重评

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　　摩根大通发布研报称鼎信天下，基于友邦保险（01299）强劲的2025年第三季新业务价值表现，该行正更新预估。将其目标价由105港元微幅上调至107港元，维持对其“增持”评级。

　　随着内地寿险需求明显复苏——2025年前三季新业务价值平均同比增长49%——该行认为投资者对该行业增长前景与质量的信心正在改善。此外，即使在经济假设加强的情况下，友邦中国2025年第三季新业务价值仍实现同比27%的强劲增长（新拓展地区贡献了友邦中国新业务价值的11%），这支持了2026年及以后更强劲的新业务价值增长前景，尤其是考虑到进一步的地理扩张计划。

　　小摩表示，友邦保险现价相当于2026财年预测内含价值1.4倍，且今年以来表现优于大盘（上涨43%，相比恒生指数上涨31%）。考虑到当前估值（1.4倍2026财年预测内含价值倍数，相比历史平均1.7倍），该行预期市场对2025至2027财年新业务价值增长预估共识的上修将成为近期催化剂。